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标普分析哈萨克斯坦石油行业面临的风险

近日,国际评级机构标准普尔发展中国家公司部总经理格利亚兹诺夫出席“能源转型条件下哈萨克斯坦经济和企业发展前景”国际会议,就哈石油行业面临的风险发表看法。他认为,哈石油行业面临诸多风险,包括老油田开采成本上升、石油公司监管趋紧等。

格表示,全球油气行业财税收入将逐步萎缩,是影响哈石油行业发展的风险之一,也是资源依赖型产油国面临的普遍问题。一方面,国家需要资金发展其他经济领域;另一方面,很难找到能够产生巨大利税资金流的替代企业。因此,油气行业面临税负加重的风险,这对国家石油公司无疑是个坏消息。尽管税负增加,油气行业上缴利税将逐步萎缩。据哈国民经济部预测,采油行业未来5年将保持增长,主要来自于卡沙甘油田增产和田吉兹油田扩产。但与此同时,许多其他油田产量直线下降,增产潜能殆尽。

风险之二是跨国公司对参与发展中国家油气项目的兴趣逐步降温。要开发哈属里海水域的大型油田,必须引进合作伙伴,特别是技术合作伙伴,这是项目能够保持财务稳定的必要条件。如果开采成本达到50-60美元/桶,没有企业愿意接手项目。要想降低成本,就必须引进大型跨国公司。目前,大型跨国公司的战略倾向于逐步退出发展中市场,对投资国别的选择愈发挑剔。哈石油公司面临的问题就是如何在缺乏外国合作伙伴的条件下实施项目。

风险之三是老油田地质条件复杂,开采成本上升。采油成本居高不下是哈国家油气公司勘探公司面临的现实问题,田吉兹雪佛龙石油公司的开采成本则相对较低。哈境内原油运输成本较高也是一个不争的事实。此外,石油公司的资本性支出偏高,包括卡沙甘油田和田吉兹油田,成为影响新项目实施的负面因素。

风险之四是缺少新的大型项目。2025年前乃至今后,哈境内都很难再发现可以达到卡沙甘油田、田吉兹油田规模的大油田,也很难发现具备投资吸引力的新油田。

风险之五是与其他国家的国有石油公司相比,哈石油公司债务负担较高且持续上升。俄罗斯和中东地区石油公司的债务负担一直较低,哈石油公司的情况正好相反,只有田吉兹油田是个例外。田吉兹油田是一个较为特殊的项目,虽然公司债务也在增长,但未来会逐步降低。即使在油价40美元/桶的压力测试条件下,公司依然能够保持财务稳定。

风险之六是监管压力加大。投资者进入石油行业时将会遇到项目脱碳要求。

标普上调2021-2022年油价预期,认为未来中期油价将逐步下行;预测2021年四季度布伦特平均油价为75美元/桶,2022年降至65美元/桶,2023-2024年降至55美元/桶。(驻哈萨克斯坦使馆经商处)